Jian Lin
从金融圈的“小众角色”，到被华尔街铺天盖地疯狂追逐，再到受SEC监管而降温，SPAC市场现在究竟如何？
SPAC Insider 数据显示，2019年美国 59 家 SPAC 公司筹集了 136 亿美元。到 2020 年，这一数字跃升至 248 例 SPAC 筹资 833 亿美元，且 SPAC 公司的上市占到了美国今年 IPO 市场的 70% 以上。而2021年一季度SPAC热度继续攀升，仅仅三个月内，SPAC IPO数量就达298起，超越了2020年全年 SPAC IPO的数量。
物极必反，这股热潮随着美国证监会（SEC）会计指南的发布而趋于冷静。2021年4月12日的这份会计指南将SPAC认股权证归类为负债而非权益工具。如果正式成为法律，这意味着，每一个季度或者年度末都可能需要专业的评估师对认股权证的公允价值进行重新评估，将公允价值变动差异计入SPAC的损益表。
显然，这让一些SPAC或者想要通过SPAC上市的公司打了退堂鼓。在监管施压下，许多SPAC股票价格近期下跌不少。而4月和5月的SPAC数量也仅有13家和18家，回到了去年三季度的水平。
然而，华尔街业内人士认为，SPAC依旧具有独特的吸引力，接下来SPAC市场将更加趋于健康和理性，对市场而言这是好事。
有别于传统IPO，SPAC的审批速度快，确定性更强，灵活性更高，因此获得不少公司青睐。而对于投资者而言，在等待并购前投资SPAC股票可以获得固定收益，其下行风险较小；而一旦后期收购标的十分优质，那么将带来巨大的上涨潜力。其中，Mountain Crest和花花公子的SPAC并购就是一个很好的佐证。
美国老牌知名杂志《花花公子》在私有化九年后，于今年2月被空白支票公司Mountain Crest Acquisition Corporation并购，从而通过SPAC方式重新上市，更名为Playboy Enterprises（NASDAQ: PLBY）。登陆纳斯达克证券交易所当天，开盘价每股14.54美元，在随后的三个月股价一度上涨至近60美元，截止5月27日，其股价在43.50美元附近徘徊。这一成功的SPAC并购案例不仅使得昔日风光无限的花花公子再度回到公开市场，并且让参与Mountain Crest的投资者收获颇丰。
在SPAC还未真正在华尔街爆火之前， Mountain Crest便抢先一步于2020年6月登陆纳斯达克，在IPO中筹集了5000万美元。当与花花公子的并购于2021年2月完成时，其股价便开始了逐步腾飞。若以去年6月Mountain Crest上市时每单位10美元的股价计算，截止5月27日，该股价涨幅达到335%。Mountain Crest董事长兼首席执行官柳苏瀛博士曾表示，花花公子是一个非常独特而引人注目的投资机会，希望能够帮助这家世界知名的公司实现他们未来的愿景。
有了与花花公子的成功合并经验后，近期柳苏瀛和他的团队又向SEC递交了新的招股书，希望为Mountain Crest Acquisition Corp. IV公司融资5000万美金，打造他的第四家SPAC,并借助他与管理团队的经验来寻找新的高质量的投资标的。Network 1 Financial Securities为这次SPAC的主承销商。
一般来说，SPAC发起人多为有相关行业背景和经验的管理团队。而他们的专业度、经验、眼光决定了SPAC能否在后续寻找和收购标的中获得成功，同时出色的SPAC发起人更能获得投资者的信赖与支持。一些知名的SPAC发起人包括，著名对冲基金管理人，亿万富翁William Ackman；前纽约证券交易所总裁Tom Farley；黑石集团大中华区前总裁梁锦松等。
在过去的一年当中，一些知名公司纷纷通过SPAC方式上市，例如Virgin Galactic, DraftKings, Lordstown Motors, Nikola。虽然SEC的声明会令火爆的SPAC降温，但是鉴于该上市模式独特的优势，这并不会妨碍优质公司、成熟的发起人和有经验的管理团队继续采用SPAC方式活跃在金融市场。
